Understanding the Recent Strength of the US Dollar

美元在非农就业数据发布后反弹：背后的驱动因素

2024年12月06日下午3:40，美国美元在非农就业数据的影响下强势反弹，并在许多情况下超出了此前的波动范围。欧元/美元兑汇率从1.0630的高点降至1.0560，这一趋势引发了市场的广泛关注。

分析认为，这一反弹部分源于对非农就业数据的深入分析。数据显示，雇佣调查的建立数字保持强劲，新增就业岗位为227,000，相比之前的200,000有所改善。然而，家庭调查的结果则略显疲软，显示出失去的工作岗位达355,000，失业率上升至4.2457%，较前期的4.145%有所上升。值得注意的是，家庭调查的反应率已经下降，且美联储对每月波动性的信心不足。

尽管如此，市场对非农就业数据的解读依然较为积极，认为此次数据提高了12月份减息的可能性，预期从70%上升至83%。如果没有一份极其强劲的就业报告，恐怕难以令美联储改变其决定。

展望未来，就业报告显示经济并未出现恶化，这意味着美联储不会进行过于激进的减息。相较之下，欧洲和加拿大则可能很快有理由将利率降低至2.00%或更低，这使得市场局势愈发复杂。

另一种对美元强势的解释则是密歇根大学消费者信心调查意外强劲，加之美联储理事鲍曼的鹰派言论。然而，密歇根大学的调查受政治影响较大，往往难以准确反映消费者支出情况，而鲍曼的立场一向偏向于鹰派政策。

前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦对此发表了与时局相关的看法，预计在美联储即将召开的会议上将出现鹰派减息，降息25个基点，但进一步的减息仍需等待通胀指标的改善。此外，市场对明年的减息预期将比九月份的预期减少，但贸易和移民政策的财政行动仍然充满不确定性。

美元反弹的背后，亦让人略感困惑，因为自非农就业数据发布以来，市场对美联储政策概率几乎没有变化，而美国短期债券收益率则处于低位，这为美元的强劲表现增添了更多讨论空间。

以上内容由Adam Button撰写，更多资讯请访问www.forexlive.com。
As of December 6, 2024, at 03:40 PM, the US dollar has demonstrated a remarkable rebound, recovering from earlier declines associated with the non-farm payrolls report. In particular, the EUR/USD pair has fallen from a high of 1.0630 to a current level of 1.0560.

This movement in the currency markets can largely be attributed to a closer examination of the non-farm payroll data. The establishment survey reported an increase of 227,000 jobs, surpassing the previous figure of 200,000. However, the household survey painted a softer picture, revealing a loss of 355,000 jobs, which contributed to an uptick in the unemployment rate from 4.145% to 4.2457%.

It is important to note that the response rate for the household survey has been declining, prompting skepticism from the Federal Reserve regarding the month-to-month volatility of data. Despite these mixed signals, the market has reacted to the non-farm payrolls report by increasing the odds of a rate cut in December, now estimated at 83%, up from 70% prior to the data release. A significantly stronger jobs report would have been necessary to deter such expectations.

Looking ahead, the current jobs report does not indicate any significant economic deterioration, suggesting that the Federal Reserve may refrain from drastic cuts. This contrasts with the situations in Europe and Canada, where rate cuts to 2.00% or lower appear justified.

Another factor influencing the strength of the dollar is the University of Michigan consumer sentiment survey, which yielded unexpectedly positive results. Additionally, comments from Federal Reserve Governor Michelle Bowman were perceived as hawkish. The University of Michigan survey tends to be influenced by political sentiment and is less indicative of actual consumer spending, while Bowman’s consistent hawkish stance further complicates the interpretation.

A relevant perspective from former Boston Fed President Eric Rosengren highlights an anticipated hawkish approach at the upcoming Federal Reserve meeting, predicting a 25 basis point cut with expectations of further improvements in inflation for additional cuts to be considered. Furthermore, the Summary of Economic Projections (SEP) may reflect fewer cuts next year, along with significant uncertainty surrounding fiscal actions, trade policies, and immigration.

The dollar’s recent resurgence raises questions, particularly as the odds of Federal Reserve rate cuts have remained stable since the initial swings tied to the non-farm payrolls and US short-dated yields are currently at their lows.

In conclusion, while the US dollar exhibits strength amidst uncertainty, the analysis of both the non-farm payrolls data and broader economic indicators will be critical in forecasting future currency movements.

This analysis aims to provide clarity on the dynamics at play in the currency markets following the non-farm payroll release.

### 美元反弹：非农就业数据背后的驱动因素分析

引言

简介美元反弹的背景
引出非农就业数据对市场的影响

一、非农就业数据概述

非农就业报告的两个调查：机构调查与家庭调查
近期非农就业数据分析
- 新增就业人数227K vs 之前的200K
- 家庭调查显示失业人数增加至355K，失业率变动

二、市场反应与美联储政策预期

市场对非农就业数据的反应
- 预计美联储在12月降息的概率上升至83%
- 分析为何之前需有更强劲报告才能令联邦储备转变立场

三、美元强势背后的可能因素

外部因素分析
- UMich消费者信心调查的影响
- 美联储官员鹰派言论的意义
政治因素对市场情绪的影响分析

四、与其他经济体的对比

美元与欧元、加元的表现对比
- 欧洲及加拿大降息的必要性

五、展望未来

美联储的潜在政策走向与通货膨胀的关系
Eric Rosengren关于未来美联储政策的看法
总结对于美元未来走势的预期

结论

概括美元反弹的主要驱动因素
对投资者和市场参与者的建议

参考链接

引用原文及相关资料链接，供读者进一步阅读和研究。
美元在非农就业数据发布后反弹。原因是什么？

2024年12月06日 03:40 PM

美元已收复非农就业数据下跌的失地，并且在大多数情况下甚至还有所上升。

EUR/USD 从1.0630的高点下跌至1.0560。

我认为——或者至少希望——这主要是由于对非农就业数据的更深入分析。你基本上有两个调查，企业调查的数字表现良好（227K，前值为200K），而家庭调查则较为疲软，失去的工作岗位为355K，失业率为4.2457%，相比之前的4.145%有所上升。

问题在于，家庭调查的响应率一直在下降，美联储对月度波动性持怀疑态度。

尽管如此，市场对非农就业数据提高了12月降息的概率，这一概率从数据发布前的70%上升至83%。要想说服美联储，必须要有一份真正惊人的就业报告。

然而，从长远来看，就业报告没有显示经济恶化，这应能阻止美联储过深地降息。这一点可以与欧洲或加拿大相比，它们完全有理由在未来降息至2.00%或更低。

现在，关于美元走强的另一个替代解释——我个人并不喜欢——是密歇根大学消费者信心调查表现较好，美联储理事博威曼的言论也偏向鹰派。密歇根大学的调查受到政治影响很大，对消费的指示作用不大，而博威曼一向持鹰派立场。

以下是前波士顿联储主席埃里克·罗森格伦的相关看法：

预计在美联储会议上会实施鹰派降息。降息25个基点，但需要进一步改善通胀才能进行进一步降息。预计经济预测点图（SEP）明年减少的降息数量将少于9月的SEP，并且对贸易和移民的财政行动存在重大不确定性。

美元反弹的原因令人困惑的一点是，自从最初的非农就业数据波动以来，美联储的预期并没有发生变化，美国短期收益率处于低位。

本文由Adam Button撰写，来源于www.forexlive.com。

这篇文章最初发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

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