Understanding China’s Recent PMI Releases: A Deep Dive

亚洲经济日历 – 2025年1月2日（星期四） – 中国制造业PMI

2025年1月1日 09:06 PM

本周早些时候，中国发布了2024年12月的官方采购经理人指数（PMI）数据：

• 中国官方12月制造业PMI为50.1（预期50.3），服务业PMI为52.2（预期50.2）。

制造业PMI的表现令人失望，但非制造业PMI则明显上升。对于中国国家统计局（NBS）发布的2024年12月PMI，市场的反应依旧不尽如人意。

今天，我们将迎来中国第二个制造业PMI数据，由财新和S&P全球联合编制，预计于格林尼治标准时间0145发布，即美国东部时间2045。

在官方PMI发布之前，我曾讨论过官方PMI与财新PMI之间的差异。再次回顾这些区别，我们可以看到：

中国国家统计局（NBS）和财新/S&P全球的PMI主要在调查范围、方法论和重点上存在不同。

首先，提供者和归属：

1. NBS PMI：由中国国家统计局编制，作为政府机构，其PMI被视为官方数据，紧密与政府政策和优先事项对齐。
2. Caixin/S&P Global PMI：由财新媒体与S&P全球共同编制，为私营部门指数，通常被认为更加市场导向。

其次，调查范围的不同：

1. NBS PMI：主要关注大型和国有企业，涵盖制造业和非制造业（如建筑和服务业），反映在政府政策和基础设施支出的重压下的行业状况。
2. Caixin PMI：重点关注中小企业，特别是在私营部门的表现，捕捉那些较少受到国家干预影响的企业的市场驱动表现。

在样本大小和组成上：

1. NBS PMI：样本规模较大，大约有3,000家企业参与调查，更加侧重于国有企业和大型公司，这些公司往往主导传统产业。
2. Caixin PMI：样本规模较小，调查约500家企业，侧重于出口导向和科技驱动的公司，能够揭示私营部门以及其对全球经济形势的响应情况。

两者发布的日期也有所不同：

1. NBS PMI：每月发布，通常在月末的最后一天，提供制造业和非制造业的单独数据。
2. Caixin PMI：通常在下一个月的第一个工作日发布，仅包含制造业PMI和服务业PMI，而未提供非制造业（如建筑）相应数据。

在解读和使用上：

1. NBS PMI：反映整体经济形势，尤其是受政府政策影响的行业趋势，分析师借此评估财政和货币政策对更广泛经济的影响。
2. Caixin PMI：被视为私营部门和市场驱动领域健康状况的更好指标，对外部冲击（如全球贸易状况）更加敏感。

最后，尽管NBS PMI通常表现出政策驱动的稳定性，波动性较小，覆盖的行业普遍受到政府支持，但Caixin PMI则常常更为波动，因为中小企业对实际市场需求、供应链干扰及全球经济变化的敏感性较高。

无论是NBS PMI还是Caixin PMI，两者各有其重要性。NBS PMI提供了对中国国家主导经济的宏观经济视角，而Caixin PMI则为更具市场导向和全球竞争力的领域提供微观经济观察。通过分析这两个指标，投资者和政策制定者将能更全面地了解中国经济的健康状况及其潜在动态。

本文由Eamonn Sheridan撰写，转载请访问www.forexlive.com。
January 01, 2025 at 09:06 PM

This week, we received the official Purchasing Managers’ Index (PMI) reports from China for December, indicating mixed results in the country’s economic activity:

• Manufacturing PMI: 50.1 (expected 50.3)
• Services PMI: 52.2 (expected 50.2)

While the manufacturing PMI fell short of expectations, the services sector demonstrated robust growth. This discrepancy raises important questions about the underlying dynamics of China’s economy as we move into 2025.

Today, we anticipate the release of the Caixin/S&P Global manufacturing PMI at 0145 GMT (2045 US Eastern time). This report offers another perspective on China’s manufacturing sector and will be pivotal in painting a fuller picture of economic activity.

Understanding the Different PMIs

It is crucial to recognize the differences between the PMIs compiled by China’s National Bureau of Statistics (NBS) and those from Caixin/S&P Global. Both indices offer valuable insights but differ in their methodology, focus, and the types of companies surveyed:

• Provider and Affiliation:
• NBS PMI: Compiled by the government-affiliated NBS, aligning closely with state policies.
• Caixin PMI: Developed in collaboration with Caixin Media and S&P Global, representing a more market-oriented view.
• Survey Scope:
• NBS PMI: Focuses on large and state-owned enterprises across various industries.
• Caixin PMI: Concentrates on small to medium-sized enterprises (SMEs), particularly in the private sector.
• Sample Size and Composition:
• NBS PMI: Involves around 3,000 enterprises, favoring larger state enterprises.
• Caixin PMI: Surveys about 500 firms, emphasizing export-oriented and technology-driven companies.
• Release Dates:
• NBS PMI: Typically released at the end of each month, with separate reports for manufacturing and services.
• Caixin PMI: Released a few days later, focusing only on manufacturing and services.
• Interpretation and Use:
• NBS PMI: Offers insights into the overall economy, especially sectors tied to government policy.
• Caixin PMI: Seen as a gauge of the private sector and market-sensitive dynamics.
• Key Insights:
• The NBS PMI generally reflects policy-driven stability.
• The Caixin PMI tends to be more volatile, capturing the rapid changes in market-driven sectors.

Why Both Indices Matter

Examining both PMIs provides a comprehensive view of China’s economic landscape, combining the macroeconomic perspective offered by the NBS with the microeconomic insights from Caixin. Investors and policymakers can utilize this dual analysis to better understand the complexities of China’s economy.

As we continue to monitor these indices, it is clear that both play significant roles in shaping expectations and guiding decisions in an increasingly interconnected global market.

As a follow-up, we will provide insights on the upcoming Caixin PMI release and its implications on January 2, 2025.

### 标题：2024年12月中国PMI数据解读：官方与财新PMI的区别及其对市场的影响

一、引言

• 简介：介绍2024年12月中国PMI数据发布的背景。
• 提到制造业PMI与非制造业PMI的不同表现，强调数据的市场影响。

二、2024年12月中国PMI概况

• 制造业PMI数据：50.1（预期50.3），分析原因。
• 非制造业PMI数据：52.2（预期50.2），分析原因。
• 对市场情绪的影响。

三、官方PMI与财新PMI的主要差异

1. 数据提供者与背景
   • NBS PMI：国有统计局发布，反映政府政策。
   • Caixin/S&P Global PMI：财新传媒与标普全球合作发布，市场驱动的私营部门指数。
2. 调查范围
   • NBS PMI：大企业及国有企业，涵盖制造和非制造行业。
   • Caixin PMI：中小企业，尤其是私营企业，反映市场驱动的力量。
3. 样本数量与组成
   • NBS PMI：大样本（约3000家企业），以国企为主。
   • Caixin PMI：小样本（约500家企业），更注重出口导向和技术型公司。
4. 发布时间
   • NBS PMI：每月最后一天发布，制造与非制造业分开。
   • Caixin PMI：通常在下月第一工作日发布，集中于制造业和服务业PMI。
5. 数据解读与应用
   • NBS PMI：反映整体经济环境，政策影响更明显。
   • Caixin PMI：更加敏感，能更好地反映私营部门健康状况。
6. 结果差异的关键洞察
   • NBS PMI稳定性较高，因覆盖受到政府支持的行业。
   • Caixin PMI更易波动，因中小企业对市场变化敏感。

四、为什么两者都重要

• NBS PMI：提供宏观经济视角，展示国有企业的表现。
• Caixin PMI：提供微观经济视角，展示市场驱动的竞争力。
• 分析两者有助于投资者和政策制定者全面理解中国经济动态。

五、结论

• 总结2024年12月PMI数据的市场影响。
• 强调监测PMI的重要性，以获取内外部经济变化的反馈。

六、参考资料

• 提及译文作者及其网站，以便于读者获取更多信息。
  亚洲经济日历 – 2025年1月2日星期四 – 中国制造业PMI

2025年1月1日晚上9:06

本周早些时候，我们发布了中国12月份的官方PMI数据：

中国官方2024年12月制造业PMI 50.1（预期50.3） 服务业52.2（预期50.2）

制造业PMI令人失望，但非制造业PMI稳步上升：

中国国家统计局（NBS）2024年12月PMI – 为什么面露愁苦？

今天，我们将迎来来自财新/S&P全球的第二个中国月度制造业PMI，预计将在格林威治标准时间0145发布，即美国东部时间2045：

在官方PMI发布之前，我发布了关于官方PMI与财新PMI之间差异的文章。如果错过的信息在这里再重温。

中国国家统计局（NBS）和财新/S&P全球的PMI（采购经理人指数）主要在调查范围、方法论和焦点上有所不同。以下是关键差异的细分：

1. 提供者和隶属关系

NBS PMI：

由中国国家统计局编制，属于政府机构。

被视为官方PMI，与政府政策和优先事项紧密相关。

财新/S&P全球PMI：

由财新传媒与S&P全球合作编制。

私营部门指数，通常被认为更具市场导向。

1. 调查范围

NBS PMI：

重点关注大型国有企业。

涵盖更广泛的行业，包括制造业和非制造业部门（例如，建筑和服务）。

反映了受政府政策和基础设施支出影响的行业的状况。

财新PMI：

重点关注中小企业（SME），特别是私营部门。

捕捉到更易受到市场驱动力量影响且受到国家干预较少的企业的表现。

1. 样本规模和构成

NBS PMI：

样本规模较大，制造业PMI约有3,000家企业参与调查。

强调国有企业和大型公司，这些公司通常在传统行业中占主导地位。

财新PMI：

样本规模较小，约有500家企业参与调查，更关注出口导向和科技驱动的公司。

提供了有关私营部门及其对全球经济状况响应的见解。

1. 发布日期

NBS PMI：

每月发布，通常在月底。

为制造业和非制造业部门提供单独的PMI数据。

财新PMI：

通常在之后的几天发布，通常在下个月的第一个工作日。

仅包括制造业PMI和服务业PMI，没有与建筑等非制造业活动对应的PMI。

1. 解读和用途

NBS PMI：

反映整体经济格局，尤其是受到政府政策影响的行业趋势。

分析人士利用该数据评估财政和货币政策对广泛经济的影响。

财新PMI：

被视为私营部门及市场驱动行业健康状况的更好指标。

被认为对外部冲击（例如，全球贸易状况）更加敏感。

1. 关键洞察和结果差异

NBS PMI通常反映政策驱动的稳定性，显示出较少的波动性，因为它覆盖的行业受到政府支持的保护。

财新PMI可能更加波动，因为中小企业对市场需求的实时变化、供应链中断和全球经济变化更为敏感。

为何两者都很重要：

NBS PMI提供了一个关于中国受国家影响的经济的宏观经济视角。

财新PMI则提供了更加市场驱动和全球竞争行业的微观经济视角。

通过分析两者，投资者和政策制定者可以获得关于中国经济健康状况及其潜在动态的更全面的画面。

            本文由Eamonn Sheridan在www.forexlive.com撰写。

该文章最初发表于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

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