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美元为何在年初如此强劲

2025年1月2日下午4:56

在经历了2023年和2024年的强劲表现后，美元在2025年也延续了升势。截至目前，美元对欧元和英镑上涨超过1%，在主要货币中独占鳌头。

尽管今天的经济新闻相对平淡，只有假期影响下的初请失业金数据表现稳健，以及建筑支出和制造业信心的温和数据，但这些并未对市场产生显著影响，国债收益率也仅微幅上升。

那么，究竟是什么原因呢？

关键在于资本流动。虽然美国经济强劲这一点众所周知，但这并非主要驱动力。真正的原因在于资本流动。美国资产周围的网络效应正在不断扩大，因为美国股市的表现远远超出其他市场。目前，主要的资本形成几乎完全发生在美元和美国市场。此外，以美元计价的衍生品占据主导地位，在一个过度依赖杠杆的世界中，利差也相对狭窄。

当潮流发生变化时，我认为将有很大的机会。去年全球表现最好的股市是阿根廷，在总统米莱对官僚机构进行大刀阔斧的改革后，阿根廷市场取得了显著的回报。其他国家也会追随这一道路，至少在初期可能会取得类似的效果。

简单来说，目前美国及其公司不仅在竞争中获胜，甚至在不断扩大优势。尽管关税或财政紧缩派的干预可能会打乱这一局面，但目前市场并不惧怕共和党主导的国会。

这段经典的罗斯·格伯的视频很好地体现了目前的市场情绪。

此文章由Adam Button撰写，发布于www.forexlive.com。

（终）
As we usher in the new year, the US dollar has once again proven itself as a formidable player in the global currency market. January 2, 2025, marks a continuation of its impressive streak, becoming the top performer not just in 2023 but also in 2024. As 2025 begins, the dollar’s momentum persists, showing a notable increase of over 1% against key currencies such as the euro and the pound, outpacing its major counterparts.

Despite the lack of substantial economic news today—apart from a holiday-influenced yet solid initial jobless claims report and some softer data regarding construction spending and manufacturing sentiment—the dollar remains robust. These indicators have not significantly swayed market dynamics, and Treasury yields have only experienced marginal increases.

So, what is driving this strength?

The answer lies primarily in capital flows. While the American economy’s resilience is well-documented, it is not the sole catalyst for the dollar’s surge. The phenomenon of capital flows is much more pivotal. The network effects surrounding US assets are creating a snowball effect as US equity markets significantly outperform their global peers. Presently, major capital formation is occurring predominantly in US dollars and within US markets. Furthermore, dollar-denominated derivatives are prevalent, and tighter spreads are indicative of a market heavily influenced by leverage.

However, this situation may present a significant opportunity when the pendulum eventually swings. Notably, Argentina emerged as the top-performing equity market last year after President Milei implemented sweeping reforms to dismantle bureaucratic impediments. Other nations might follow this trajectory and could witness similar initial successes.

The succinct view of the current landscape is that the US and its companies are not merely winning; they are extending their lead convincingly. While the risk of intervention, such as tariffs or fiscal conservatism, looms—potentially jeopardizing this upward trend—current market sentiment remains largely unfazed by the prospect of a Republican Congress affecting economic activities negatively.

This captivating discourse around the US dollar’s performance underscores the underlying activities within the global financial ecosystem, a sentiment well articulated in remarks by financial commentator Ross Gerber.

This article was originally written by Adam Button and can be found at www.forexlive.com.

For further insights, check out the post Why the US dollar is so strong to start the year on HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

### 标题：2025年初：美元强劲表现的背后

引言

简要回顾2023年和2024年美元的表现。
提出2025年初美元持续走强的背景。

第一部分：美元的强劲表现

分析美元对欧元和英镑的上涨（超过1%）。
讨论美元相较于其他主要货币的亮眼表现。

第二部分：经济资讯概述

概述假期影响下的初请失业金报告的表现。
讨论建筑支出和制造业情绪的疲软数据，但强调这些并未显著影响市场。

第三部分：资本流动的影响

深入分析资本流动如何推动美元汇率上涨。
美国经济的强劲基本面以及资本流动的重要性。
讨论美国资产网络效应的雪崩效应及其对市场的影响。

第四部分：全球市场趋势

援引阿根廷股市的表现，讨论其他国家可能采取的类似改革策略。
分析在不同国家中，美元主导的资本形成趋势。

第五部分：市场风险与未来展望

讨论潜在风险因素，例如关税和财政鹰派的影响。
评估当前市场对共和党国会的反应以及可能的后续走向。

结论

总结美元在2025年初的强劲表现及其背后驱动因素。
提出对未来市场的观察与期待。

附录

链接到Adam Button在www.forexlive.com的原文。
引用Ross Gerber的经典采访片段，反映市场情绪。
为什么美元在年初如此强劲

2025年1月2日下午4:56

美元在2023年和2024年表现优异。到目前为止，2025年也不例外，美元在年初大幅上涨。相对于欧元和英镑，美元上涨超过1%，并且在所有主要货币中表现突出。

在经济新闻方面，今天除了受到假期影响但仍然良好的初请失业金人数报告，以及对建筑支出和制造业情绪的温和数据外，没有太多消息。这些消息并未对市场产生重大影响，国债收益率仅有小幅上升。

那么原因是什么呢？

一切都与资本流动有关。美国经济强劲，但这早已众所周知，并不是主要推动力。主要推动力是资本流动。美国资产的网络效应正在不断扩大，因为美国股市表现远超其他市场。我们已经到了一个主要资本形成几乎完全在美元和美国市场进行的地步。此外，以美元计价的衍生品占主导地位，在一个使用过多杠杆的世界中，利差也显著缩小。

我认为，当潮流逆转时将会有很大的机会。去年世界上表现最好的股市是阿根廷，在米莱总统采取措施削减官僚国家后。还有其他国家将会走上这条道路，并可能在初期获得类似的结果。

简而言之，现在美国及美国公司不仅在获胜，而且在大幅领先。风险在于关税或财政鹰派可能会破坏这一局面，但目前市场对共和党国会并不感到害怕。

罗斯·格伯的这段经典剪辑充分体现了这一情绪。

本文由Adam Button在www.forexlive.com撰写。

这篇文章首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

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