The Dollar’s Future: Navigating Uncertainty in 2025

2025年美元的风险分析

随着2024年接近尾声，我们对美元在2025年的展望变得愈加复杂。在去年同期，我们讨论的是美联储可能在2024年降低利率六次。但如今，对于2025年，市场预期的利率削减可能连两次都达不到。目前，交易者预期未来一年的利率削减仅约为36个基点。

在计划继续降息的央行中，美联储被市场参与者视为降息可能性最低的央行之一。这种状况的变化无疑令人瞩目。

美元的长期走势显然面临前所未有的挑战，而其背后的主要因素则是美国选举结果的影响。特朗普的胜利已经改变了市场格局，关于对美国贸易伙伴施加大规模关税以及税收减免的威胁，使美联储在努力将通胀率降低到2%时面临更多复杂情况。

最新的数据显示，尽管去通胀的进程仍在持续，但这一路径并不平坦。美国消费者的消费水平持续强劲，与正在软化的劳动力市场形成鲜明对比，令前景变得更加不确定。因此，美元的真正风险与经济形势息息相关，特朗普的政策将如何影响经济将成为核心问题。市场的预期是，特朗普最终会实现其竞选承诺，而这一点也反映在市场对美联储更鹰派的定价上。

就目前而言，任何导致市场状况出现重大变化的尾部风险都可能对美元产生负面影响，其中包括以下几种情况：

经济在2025年表现疲软，劳动市场出现更明显的闲置。
去通胀进程保持不变，并在新的一年恢复更快的速度。
特朗普的关税政策未能如预期般强力施行，导致通胀担忧减轻。
特朗普的减税政策遭遇阻碍，使市场有更多时间消化现状。

在最近的美联储政策决策之后，市场情绪仍然高涨。美联储的点阵图及鲍威尔的言论暗示一月份可能会暂停加息，这种趋势可能会根据经济发展继续延续。这样的情势在年初为美元提供了助力，但如同我们今年所见，这种助力有可能在未来转瞬即逝。

回顾2024年年中的讨论，我们那时只谈及美联储可能减息一次，而不是2023年12月时预期的六次。因此，对于2025年，市场对未来形势仍然抱有一定的不确定性。在交易的世界里，旅程与结果同样重要，明天发生的事情并没有任何事情是理所当然的。

美元在2025年所面临的挑战与机遇交织，我们将拭目以待这一进程的走向。
As we approach the end of December 2024, a stark contrast emerges from the discussions held at this time last year regarding the Federal Reserve’s monetary policy direction. A year ago, analysts were speculating about the potential for approximately six interest rate cuts in 2024. Fast forward to today, and the conversation has pivoted; traders are anticipating less than two rate reductions in 2025, as indicated by current market pricing, which reflects about 36 basis points of cuts.

Among the central banks expected to implement further interest rate cuts, the Federal Reserve is perceived to have the highest likelihood of yielding the least. This reflects a significant shift in sentiment and expectations.

One of the foremost considerations impacting the dollar’s trajectory is the recent U.S. election results. The victory of Donald Trump has reshaped the economic landscape, introducing potential large-scale tariffs against international trade partners and promising tax cuts. These developments pose challenges for the Fed as it strives to navigate inflation levels toward the 2% target.

Additionally, while the process of disinflation continues, it has been marked by volatility. The outlook for a seamless progression back to the target inflation rate appears murky, especially as U.S. consumers exhibit sustained activity despite a cooling labor market.

The current risk for the dollar is closely intertwined with the economic implications of Trump’s policies. The market’s focus is now centered on whether these campaign promises will materialize, shaping expectations around a more hawkish Federal Reserve stance. Recent discussions at the Federal Open Market Committee (FOMC) have reinforced this narrative.

Any divergence from the anticipated economic trajectory poses a risk to the dollar’s stability. Several scenarios could emerge that would be detrimental to the currency:

The economy experiences a more pronounced downturn in 2025, leading to increased labor market slack.
The disinflation trend accelerates unexpectedly in the new year.
Trump’s proposed tariffs are implemented with less intensity, alleviating inflationary concerns.
Trump’s tax cuts face obstacles, allowing markets additional time to navigate the broader economic context.

Currently, emotions run high following the latest policy decisions by the Fed. Recent dot plot projections and remarks from Fed Chair Jerome Powell signal a potential pause in rate adjustments come January, with implications extending further based on forthcoming economic developments. This presents a supportive dynamic for the dollar as we transition into the new year.

However, the experience of 2024 serves as a cautionary tale; what may seem like a headwind for the dollar can quickly shift direction. At one point mid-year, projections indicated only a single rate cut from the Fed, far from the six cuts anticipated a year prior.

In conclusion, while markets can speculate on possible scenarios for 2025, uncertainty remains a core element of the financial landscape. In trading and investments, the journey often proves just as critical as the destination.

This analysis aims to provide insights into the evolving dynamics affecting the dollar as we journey into 2025.

# 2025年美元的风险与机遇

一、引言

简要回顾2024年美联储的利率政策变化
当前市场对2025年利率变化的预期

二、市场对未来利率的看法

交易员对2025年降息的预期
美联储在降息决策中的相对位置

三、影响美元的关键因素

1. 政治因素

特朗普当选对经济政策的影响
关税与税收政策的潜在威胁

2. 经济指标

美国消费者市场的现状
劳动力市场的变化

四、美元的真实风险

1. 经济放缓的可能性

2025年经济下行的风险分析

2. 通货紧缩的进程

通货紧缩是否会加速的讨论

3. 特朗普政策的影响

关税和税收政策可能不及预期的影响

五、市场情绪与未来展望

当前市场情绪的分析
美联储未来政策的潜在变化

六、结论

对2025年美元的总体评估
市场动态的重要性以及未来交易的灵活性

七、附录

相关数据与引用
参考文献与进一步阅读链接

通过以上结构，读者将能清晰了解2025年美元面临的风险与机遇，以及各种经济和政策因素如何交织影响市场。
2025年美元面临什么风险？

2024年12月27日上午6:30

去年这个时候，我们讨论的是美联储可能在2024年降息大约六次。而这次，我们讨论的是他们在2025年甚至可能连两次降息都达不到。当前，交易员预计明年仅会降息约36个基点，如此所示。

在那些预计将继续降息的中央银行中，美联储被市场参与者认为降息概率最低的银行。时局变化之大令人震惊。

美元的长期策略似乎提前到来。但是，究竟发生了什么变化呢？

最大的变化当然是美国选举结果。特朗普的胜利显著改变了局面，威胁对美国贸易伙伴实施大规模关税和减税。这给美联储的工作带来了麻烦，他们仍希望将通胀率恢复到2%的水平。

近期，通缩过程也有些波动，尽管总体上仍在进行中。然而，现在混乱的前景让人难以想象回到2%目标的平稳清晰路径。更何况，尽管劳动力市场有所放缓，但美国消费者仍然维持高热度。

因此，美元当前的真正风险与经济有关，以及特朗普的政策可能如何影响这一切。前景依赖于特朗普最终能否实现他的竞选承诺。这一点在市场对美联储更加鹰派的预期中得到了反映，也在最近的联邦公开市场委员会会议的政策制定者中有所体现。

因此，反应机制表明，任何实质性导致不同于这一情景的尾部风险将对美元不利。这包括以下几种情况：

经济在2025年表现远低于预期，劳动力市场疲软加速

通缩过程持续进行，并在新的一年中恢复更快的步伐

特朗普的关税没有预期的那么强烈和高效，导致通胀忧虑减轻

特朗普的减税政策遭遇阻碍，给市场更多时间消化整体情况

我认为，现在情绪仍然高涨，特别是在最近美联储政策决定之后。点阵图和鲍威尔的言论暗示一月将暂停加息，这可能根据经济发展进一步延长。

这为美元在年末的转折点提供了顺风。然而，正如我们在今年所看到的，这种顺风最终可能消散并逆转。2024年中期，我们曾讨论美联储全年仅降息一次，而不是2023年12月定价的六次。

因此，这就是我们目前的状况。市场对2025年可能发生的事情有大致的了解，但没有什么是确定的。在交易中，旅程与最终目的地同样重要。

这篇文章由Justin Low撰写，来源于www.forexlive.com。

题为《2025年美元面临什么风险？》的帖子首次发布在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

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