The Current State of the German Manufacturing Sector: A Year in Review

德国 2024 年 12 月最终制造业 PMI 报告：持续低迷的迹象

2025年1月2日，上午08:55

根据最新发布的数据，德国 2024 年 12 月的最终制造业采购经理指数（PMI）维持在 42.5，与初步数据一致，仍然显示出该行业的疲软迹象。相比之下，这一指标较 11 月的 43.0 继续下滑，达到三个月来的最低点。这样的数据进一步强调了德国制造业依旧处于衰退区间，未来的乐观情绪几乎不存在。

HCOB 的报告指出，制造业当前面临的状况依然严峻。生产呈现明显下降，新订单持续减少，这表明该行业短期内难以走出衰退。基于 HCOB PMI 及其他因素的预测模型显示，第四季度工业增加值可能较上季度下降 0.9%。自 2022 年 6 月以来，订单积压量的收缩预示着新一年开局不会有太大改善。

回顾过去的一年，制造业无疑是失去的一年。PMI 指数持续处于衰退区间，企业每月都在裁员，订单积压全线下滑。有一点稍显积极的是，最近几个月的人员减少导致了劳动生产率的轻微提高，然而这种提升远不足以扭转当前的困境。

从各个部门来看，制造业的萎缩已呈现广泛趋势。12 月，由于中间产品的 PMI 大幅下跌至年内最低水平，受创最为明显。投资品部门的 PMI 一整年都在衰退区间徘徊，考虑到这些部门在美国威胁的关税下的脆弱性，想要在接下来的季度实现可持续复苏显得更加困难。

经过两年半的业务环境恶化，制造业的这一趋势或将在 2025 年下半年得到遏制。届时，德国将迎来新一届政府，当前在投资和消费方面的观望态度可能会有所改变。然而，数据中很难找到对这一观点的有力支持。未来生产指数略高于 50，暗示企业期望在一年后生产量增加的幅度将非常有限。

总的来看，德国制造业在短期内的前景仍然不容乐观，预计会继续面临严峻挑战，各界需密切关注未来的市场变化。
January 02, 2025 – As we step into the new year, the German manufacturing sector continues to face significant challenges, with the latest data revealing a 3-month low in performance metrics. The Purchasing Managers’ Index (PMI) remains stagnant at 43.0, unchanged from prior estimates, reinforcing concerns that the industry is entrenched in recession territory.

The output index, which ends the year at 41.7, has seen a decline from November’s 43.1. This persistent downturn highlights a troubling trend within the sector, where manufacturing conditions are still grim. According to HCOB, production is sharply decreasing, and new orders are continuing to slump. Such conditions indicate that a recovery is not on the horizon anytime soon.

HCOB’s insights paint a concerning picture for the future of manufacturing in Germany. Their nowcast model suggests a 0.9% decline in industrial value added for the fourth quarter compared to the previous quarter. Furthermore, the continuous reduction in order backlogs since June 2022 raises doubts about any immediate recovery prospects in the coming year.

This past year can be characterized as a lost one for the manufacturing sector. The PMI has remained in recessionary territory for an extended period, leading to consistent staff reductions month after month. While there has been a slight uptick in labor productivity due to these staff cuts, it is clearly insufficient to pivot the sector toward recovery.

Across various segments, the slump has been widespread. Intermediate goods suffered the most severe decline in December, with their PMI dipping to the lowest level of 2024. The investment goods sector is also struggling, with its PMI remaining entrenched in recessionary conditions throughout the year. Given the heightened exposure of these sectors to potential tariffs from the United States, a swift rebound appears improbable.

While some analysts suggest that the latter half of 2025 may see a shift in these trends—possibly coinciding with a new government in Germany—current data offers little in the way of optimism. The index for future production hovers just above the neutral mark of 50, reflecting minimal expectations for increased output in the near term.

In summary, the German manufacturing sector stands at a crossroads, grappling with ongoing difficulties that cast doubt on its recovery trajectory. As we advance into 2025, it remains to be seen how deeply these conditions will affect employment and overall economic stability.

This analysis draws from the insights of Justin Low from www.forexlive.com.

For a detailed review, refer to the full article: Germany December Final Manufacturing PMI: 42.5 vs. 42.5 Prelim, originally published on HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

### 标题：德国制造业持续衰退：2025年挑战与展望

大纲：

引言
- 概述德国制造业目前的经济状况
- 关键数据：2025年1月2日的PMI数据与历史比较
德国制造业现状分析
- 当前PMI数值（42.5）及其与前期（43.0）的比较
- 分析制造业衰退的深层原因
  - 订单减少
  - 生产下降
各行业影响细分
- 中间产品的严重受损
  - PMI的急剧下降
- 投资品行业的持续低迷
  - 长期处于衰退状态的原因分析
就业市场的潜在影响
- 制造业衰退对就业的影响趋势
- 劳动力生产率上升的背景与局限性
未来展望与风险
- 预测2025年下半年的经济变化
  - 新政府可能带来的政策变化
- 投资与消费的未来动向
- 面临的外部挑战（如美国的关税政策）
结论
- 总结德国制造业的挑战与潜在机会
- 呼吁政策制定者采取有效措施以促进行业复苏
参考资料
- 引用文章及数据来源的列举

通过以上大纲，本文将深入探讨德国制造业在当前经济环境中的表现，以及未来可能的变化和挑战。
德国12月最终制造业PMI为42.5，初值同为42.5

2025年1月2日08:55AM

前值为43.0

初步估算没有变化，读数达到三个月来的最低水平。产出指数也是如此，以41.7收尾，低于11月的43.1。这进一步强调了德国制造业仍然处于衰退区间，前景黯淡。今年值得关注的是，这种情况会在多大程度上影响就业状况，如果有显著影响的话。HCOB指出：

“制造业的情况仍然相当严峻。生产正在急剧下降，新的订单持续萎缩，这表明该行业短期内不会走出衰退。我们的实时预测模型，包括HCOB PMI在内的其他因素，表明工业增值可能在第四季度相比上一季度下降了0.9%。自2022年6月以来订单积压的减少，表明新的一年也不会有太大的改善。

“回顾过去，制造业是一个失落的一年。PMI持续处于衰退区间，公司持续一个月又一个月地裁员，订单积压普遍下降。唯一稍稍积极的迹象是，最近几个月的裁员导致劳动生产率略有提高。然而，这种增加不足以扭转局势。

“制造业的低迷在不同领域普遍存在。中间品在12月遭受了最大的打击，相关PMI暴跌至年度最低水平。投资品部门的情况也不是好得多，其PMI全年都停留在衰退区间。考虑到这两个行业都受到美国威胁的关税重压，想象未来几个季度会有可持续的复苏非常困难。

“经过两年半的制造业商业环境恶化，这一趋势可能在2025年下半年结束。到那时，德国应当会有新政府，而当前对投资和消费的观望态度可能会发生变化。但是，在数据中找到支持这一论点的依据是困难的。未来生产指数勉强高于50，这表明企业预计一年后生产量仅会稍微高于今天的水平。”

本文由Justin Low撰写，出处：www.forexlive.com。

本文最初出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理。

相关

伦敦作为国际金融中心之一，是世界上最大的外汇市场和除香港以外最大的离岸人民币市场，其自由贸易政策、法律体系完善等优势成为企业进入国际市场的最佳跳板。通过英国伦敦公司合派HUBFX开立英欧美加收款账户，企业可以实现更低成本的贸易资金快速流转，更快打通欧美与内地市场的贸易路径。不过，对于许多中小贸易企业来说，开户难、账户不稳定的问题始终难以解决。自行申请英欧美加银行账户，不仅流程繁琐、耗时长，且需要现场面签审核，开户条件非常苛刻。此外，随着CRS协议全球大范围实施以及国际监管政策愈加严格，许多英欧美加银行也加强了对开户公司的资格审查，这大大提高了企业的开户门槛。

合派HUBFX 可为企业在线开立英国、欧盟多币种收款账户，开户快捷，支持美元、欧元、英镑、日元、港币、离岸人民币等38个币种的收款需求，足不出户轻松满足企业安全快捷的收款需求。与传统方式不同，合派HUBFX与多家国际知名银行合作，秉承高标准合规与监管要求，为企业在线开立账户，无需亲赴英/欧/美/加，提交相关资质材料并审核通过后即可快捷开立，企业账户名称即为企业实名，无任何前缀，账号信息由企业专属，解决了外贸企业急于快速开户并进行跨境贸易收付款的迫切需要。汇率透明，安全高效整个过程中无开户、账户管理等额外费用，通过自有高新技术搭建的底层外汇交易引擎，企业可在HUBFX管理平台获得实时透明汇率，全流程自动化操作，每一笔资金及交易状态一目了然，方便企业高效进行资金管理，优化成本。此外，合派HUBFX拥有英国巴克兰银行的保障（Safeguard）客户资金账号，外贸收付款安全可靠。

如果您对我们的服务有兴趣请拨打以下电话或者添加最下方微信号：