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中国通胀温和，财政刺激面临结构性与消费信心挑战

2025年1月9日，03:32AM

近日，中国国家统计局公布了最新的消费者价格指数（CPI）数据。2024年12月，中国CPI同比增长仅为0.1%，与市场预期一致，但较11月的0.2%有所放缓，这也是自4月以来的最低增幅。回顾2024年，CPI全年累计上涨0.2%，与2023年的增幅持平，远低于3%的目标。

在核心通胀方面，剔除食品和燃料的核心CPI在12月小幅上升至0.4%，为五个月来的最高水平。然而，生产者价格指数（PPI）却延续下行趋势。2024年12月，PPI同比下降2.3%，虽然好于11月的2.5%降幅，但已连续27个月出现下降。

国内经济面临一系列挑战，尤其是持续疲软的内需。推动这一现象的因素包括就业不安全感、持续的房地产市场低迷、高企的债务水平，以及对美国特朗普当选后贸易政策的不确定性。在零售行业，折扣活动普遍存在，无论是奶茶等小商品，还是奢侈品，消费者更倾向于租赁而非购买非必需消费品。

尽管北京已经加大了财政刺激措施，以应对经济下行压力，例如创纪录的4110亿美元特别国债保险，以及2025年大规模的超长期国债融资计划，还包括410亿美元用于设备升级和消费品以旧换新，其中涵盖汽车等领域。然而，分析师们认为这些政策所带来的效果可能是暂时的，预计2025年后期通胀将出现进一步走弱。

经济学家指出，尽管世界银行对2024-2025年的中国经济增长预测进行了上调，但家庭和企业信心的低迷仍然是一个不容忽视的隐患。房地产市场的持续低迷拖累了消费者信心，通胀的回暖在于财政政策的有效性。

在这样的背景下，中国的经济前景仍然充满不确定性，通胀的温和水平似乎印证了各方对未来经济走势的谨慎态度。各界期待，随着政策的实施和市场情绪的改善，中国经济能逐步走出低迷期，实现可持续的增长。
As of January 09, 2025, the latest data on China’s Consumer Price Index (CPI) highlights ongoing economic challenges. In December 2024, China’s CPI registered a modest 0.1% increase year-on-year, aligning with expectations but reflecting a deceleration from the 0.2% growth seen in November. This marks the slowest pace of growth since April, raising concerns over persistent low inflation levels in the world’s second-largest economy.

The CPI for 2024 rose by 0.2%, consistent with the prior year’s performance yet significantly below the government’s inflation target of 3%. The core inflation measure, which excludes food and fuel prices, edged up slightly to 0.4% in December, marking the highest reading in five months. However, these figures indicate that domestic demand remains weak, largely attributed to job insecurity, a prolonged downturn in the housing market, high debt levels, and uncertainties surrounding trade policies, especially with the incoming administration of President-elect Donald Trump.

The Producer Price Index (PPI) also tells a concerning story, with factory-gate prices declining for the 27th consecutive month. In December, the PPI fell by 2.3% year-on-year, although this represented a slight improvement from the 2.5% decline recorded in November.

The economic landscape is further complicated by widespread discounting across retail sectors, impacting everything from bubble tea to luxury goods. This trend reflects a notable shift in consumer behavior, with more individuals opting to rent rather than purchase discretionary items. Such patterns signal a cautious approach to spending amid prevailing economic uncertainties.

In response to these challenges, Chinese authorities have implemented a series of fiscal stimulus measures aimed at bolstering demand and stabilizing prices. Notably, Beijing has launched initiatives including a record $411 billion in special treasury bond insurance and plans for substantial funding through ultra-long treasury bonds in 2025. Additionally, $41 billion has been earmarked for equipment upgrades and consumer goods trade-ins, including vehicles.

Despite these interventions, analysts caution that the positive effects of fiscal stimulus may prove temporary, with expectations that inflation could further weaken later in 2025. There are spectral concerns regarding the resilience of consumer sentiment, which remains subdued given the ongoing struggles in the property sector and overall economic environment.

In summary, while the World Bank has upgraded China’s growth forecast for 2024–2025, economists emphasize the need for effective fiscal policies to achieve a meaningful recovery from the persistent deflationary pressures. The outlook remains cautious as the interplay between structural challenges and consumer sentiment shapes the path forward for China’s economy.

### 标题：2025年中国通胀现状分析：财政刺激措施的效果与消费信心的挑战

大纲：

引言
- 简要介绍中国2025年1月CPI数据
- 讨论持续的通货膨胀问题及其经济背景
中国消费价格指数（CPI）回顾
- 2024年CPI总体情况
  - 增长0.2%，低于3%目标
- 2024年12月CPI分析
  - 年同比增长0.1%，为四月以来最弱
  - 核心通胀状况
  - 不包括食品和燃料的核心通胀上升至0.4%
生产价格指数（PPI）趋势
- 近期PPI表现
  - 连续27个月下降，12月同比下降2.3%
  - 与11月的2.5%下降相比有所改善
经济挑战分析
- 国内需求疲软的原因
  - 就业不稳定
  - 房地产市场长期低迷
  - 高债务水平
  - 美国贸易政策不确定性
- 折扣现象在零售行业的普遍性
  - 消费者倾向于租赁而非购买
财政刺激措施概述
- 政策刺激对需求和价格的短期支持
- 北京的财政政策措施
  - 创纪录的4110亿美元专项国债保险
  - 对超长期国债的重大资金计划
  - 410亿美元用于设备升级和消费品置换
分析师展望与策略建议
- 通货紧缩压力的持续性分析
- 通胀恢复与财政政策的有效性关系
- 房地产行业对消费者信心的影响
全球视角下的中国经济预期
- 世界银行对2024-2025年中国经济增长的乐观展望
- 家庭和企业情绪低迷的潜在风险
结论
- 总结当前CPI和PPI的表现
- 强调关注未来经济走势与政策变动
参考文献
- 引用相关数据来源与专家分析

通过以上结构，本文将深入探讨2025年中国的通胀现状，评估财政政策的成效，并揭示消费信心面临的严峻挑战。
中国通胀在财政刺激下依然温和。结构性和消费者信心挑战

2025年1月9日03:32

数据如下：

中国12月CPI同比增长0.1%（预期增长0.1%，前值增长0.2%）

回顾（路透社报告摘要）：

消费者价格指数：

2024年，中国CPI增长0.2%，与前一年持平，远低于3%的目标。

12月CPI同比增长0.1%，较11月的0.2%减缓，标志着自4月以来最弱的增速。

剔除食品和燃料后的核心通胀在12月小幅上升至0.4%，为五个月来的最高水平。

生产者价格指数：

工厂出厂价格连续第27个月下跌，12月PPI同比下降2.3%，相比11月的2.5%降幅有所改善。

经济挑战：

持续的弱内需受到以下因素的驱动：

就业不安全感。

长期的房地产市场低迷。

高债务水平。

对当选总统唐纳德·特朗普下的美国贸易政策的不确定性。

折扣在零售各个领域普遍存在，包括像泡泡茶和奢侈品这样的商品，消费者越来越倾向于租赁而非购买可自由支配的商品。

刺激措施：

政策刺激措施为需求和价格提供了暂时支持，但分析师预计其影响将减弱，通胀在2025年晚些时候可能会减弱。

北京已加大财政措施，包括：

创纪录的4110亿美元特别国债保险。

2025年计划通过超长期国债获得可观资金。

410亿美元用于设备升级和消费品以旧换新，包括车辆。

分析师展望：

经济学家指出，持续的通缩压力与财政政策的有效性有关，通胀复苏受到影响。

房地产市场的低迷继续拖累消费者信心。

尽管世界银行上调了对2024-2025年中国增长的预测，但家庭和商业信心低迷仍然是一个值得关注的问题。

CPI：

本文由Eamonn Sheridan撰写，来源于www.forexlive.com。

该文章“中国通胀在财政刺激下依然温和。结构性和消费者信心挑战”首次出现在HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理上。

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