Navigating the Structural Crisis in European Industry: Insights from ECB Board Member Piero Cipollone

欧洲央行的奇波罗内表示货币政策应让欧元区经济发挥潜力

在当前激烈的全球竞争中，欧洲正在经历一场深刻的结构危机，尤以其工业领域为甚。欧洲央行董事会成员皮耶罗·奇波罗内在意大利《晨报》上发表的言论引起广泛关注，他指出，欧元区经济需要通过适当的货币政策来充分发挥其潜力，而不仅仅是被迫应对未来通胀风险。

目前，欧洲面临着与中国在制造业价格竞争中遇到的艰难挑战。欧洲的产业生产力显著低于美国，主要是由于技术和金融方面的差距。此外，欧洲对外部科技解决方案的过度依赖，特别是来自美国的科技巨头，正在削弱欧洲企业的附加值。这种情形如果持续，将限制欧元区在全球经济中的竞争力，并对此区域的长期增长构成威胁。

奇波罗内提到，自1990年代末互联网兴起以来，欧洲在创新和可扩展性方面的竞争力逐渐减弱。这种状况在当今人工智能迅速发展的背景下尤为紧迫，市场的碎片化和民族主义的防御态度使情况更加复杂。未能实现统一市场的欧洲，实际上如同在商品上征收44%的关税，在服务上征收110%的关税，这无疑加剧了内部市场的低效。

此外，持久的投资缺口更是令此局势雪上加霜。尽管欧元区的当前账户盈余达3%，但该地区的储蓄远超投资。如果能够有效利用这些盈余，将极大地推动经济增长和创新。然而，自今年6月以来，欧元区的GDP增长预期已下调三次，累积降低接近1%的预期，进一步加大了不确定性。

在消费行为方面，尽管家庭可支配收入上升，但受疫情冲击影响，支出复苏缓慢。私营投资正在下降，预计到2026年仅能略有增长，而公共投资的复苏计划亦无法弥补私营部门需求疲软带来的影响。

为应对这些挑战，奇波罗内呼吁实施一种能够促进经济自由运作而非过度抑制需求的货币政策。他警示，压制需求以防止通胀冲击可能会侵蚀长期的经济潜力。

在此背景下，2025年天然气价格预计比2024年提高25%，这可能会影响长期的通货膨胀预期。随着明年3月的更新预期即将发布，欧元区的经济政策与市场动态无疑将进入更加复杂的阶段。

奇波罗内的观点为我们展示了一个关于如何通过货币政策优化经济潜力的范例。在全球经济动荡之际，欧洲需要认真思考如何利用内部资源和市场优势，迎接新的挑战。
On January 8, 2025, Piero Cipollone, a member of the European Central Bank (ECB) board, shared crucial insights regarding the challenges faced by the European industry in an interview featured in Corriere della Sera. His comments shed light on the ongoing structural crises, the pressing need for innovation, and the implications of current economic policies.

Challenges in Competing with China

Cipollone pointed out that Europe is struggling to keep pace with China in terms of manufacturing prices, which is exacerbating difficulties in global competition. This structural crisis results from lagging industrial productivity levels compared to the United States, driven by discrepancies in technology and financing.

Furthermore, the over-reliance on external technology solutions, particularly from U.S. Big Tech companies, diminishes the added value generated by European firms. This dependency further highlights the urgent need for Europe to bolster its internal capabilities and encourage local innovation.

Innovation and Scalability Concerns

According to Cipollone, the European sector is losing ground in innovation due to its fragmented markets and a defensive, nationalistic approach, rooted in historical challenges that began with the internet boom in the late 1990s. The rise of artificial intelligence only compounds these issues, causing European industries’ growth potential to diminish.

The Impact of Fragmentation

The lack of a unified European market is another critical obstacle, generating inefficiencies akin to imposing excessive tariffs on goods and services. This fragmentation directly impacts the competitiveness of European businesses in a global context.

Investment Shortfall

Cipollone also highlighted the investment deficit within the eurozone, where savings outpace investment, resulting in a 3% current account surplus. Redirecting these savings could fuel long-term economic growth and foster innovation, urgently needed to revitalize the European economy.

Revised Growth Projections

Recent revisions from the ECB indicate a concerning trend, with GDP growth projections for the euro area downgraded three times since June, cumulatively reducing forecasts for 2024-2026 by nearly 1%. This decline may further stifle investment and consumption, especially with uncertainties surrounding U.S. trade policies under the current administration.

Consumer Behavior and Investment Trends

Despite an increase in disposable income across Europe, consumer spending remains tentative as households cautiously rebuild savings post-pandemic. Both private and public investments are struggling, with private investments on the decline and public recovery plans proving insufficient to stimulate demand adequately.

Monetary Policy Forward-Looking Recommendations

In light of these challenges, Cipollone stressed the importance of employing a monetary policy that enables the eurozone economy to function at its potential. Maintaining an approach that suppresses demand to mitigate inflation risks could unintentionally hinder long-term economic prospects.

Future Considerations with Rising Gas Prices

Gas prices projected for 2025 are expected to be 25% higher than those in 2024, posing additional challenges for medium- to long-term inflation. Updated forecasts released in March 2025 will provide further clarity on these implications.

In summary, the insights provided by Cipollone underscore significant challenges faced by the European economy today, as well as opportunities for improvement through strategic investments and coherent policy adjustments. Stakeholders must engage in these discussions actively to restore Europe’s manufacturing and innovation potential.

# 欧洲央行委员皮耶罗·奇波洛内谈货币政策对欧元区经济的影响

一、引言

• 简要介绍皮耶罗·奇波洛内及其在欧洲央行的角色
• 概述欧洲当前经济挑战和背景

二、结构性危机：欧洲工业的竞争困境

1. 与中国的制造价格竞争

• 分析欧洲面临的主要竞争挑战

2. 工业生产力滞后

• 比较欧洲与美国的工业生产力差距

3. 依赖外部技术解决方案

• 探讨对美国大型科技公司的依赖导致的影响

三、创新与规模化的缺失

1. 市场碎片化的影响

• 讨论市场分散对创新的抑制作用

2. 从1990年代末至今的持续问题

• 回顾互联网兴起以来的挑战及未来人工智能可能带来的风险

四、内部市场的碎片化

• 分析缺乏统一市场带来的效率损失

五、投资不足的现状

1. 欧元区的储蓄与投资问题

• 解释3%的经常账户盈余对经济的影响

2. 长期经济增长与创新的投资机遇

• 讨论如何利用盈余促进经济增长

六、欧洲央行的经济修正

1. GDP增长预测的下调

• 总结自6月以来多次修正的影响

2. 对美国贸易政策的不确定性

• 分析对投资和消费的潜在影响

七、消费者行为的变化

1. 可支配收入的提升与消费复苏缓慢

• 探讨家庭重建储蓄对消费的影响

八、投资弱势分析

1. 私人投资的下降趋势

• 预测到2026年私人投资的增长情况

2. 公共投资的不足

• 讨论公共投资在经济恢复过程中的作用

九、货币政策的建议

1. 支持经济在潜力范围内运作

• 提出奇波洛内的货币政策建议

2. 抑制需求的长期风险

• 分析过度抑制需求对经济潜力的影响

十、气价上涨的潜在影响

• 预测2025年的气价上涨及其对通货膨胀的长期影响

十一、结论

• 总结皮耶罗·奇波洛内的主要观点与建议
• 强调在当前经济背景下，对政策制定者的呼吁和期待

十二、参考文献

• 文章及相关权威资料链接和来源

这个大纲为撰写关于欧洲央行委员皮耶罗·奇波洛内经济评论的博客提供了一个清晰的框架，涵盖了其主要观点以及对当前经济形势的分析。
欧洲中央银行董事会成员皮耶罗·奇波洛内在《晚邮报》上表示，货币政策应该让欧元区经济在潜力范围内运行。

2025年1月8日晚上11:09

关于欧洲工业的结构性危机：

欧洲在制造价格上与中国的竞争面临困难。

由于技术和金融方面的差距，欧洲的工业生产率落后于美国。

对外部技术解决方案（例如来自美国的大型科技公司）的过度依赖减少了欧洲公司的附加值。

创新和规模化缺陷：

由于市场碎片化和防御性的民族主义方式，欧洲在创新和规模化方面失去优势。

这一问题自1990年代末互联网兴起以来一直存在，现有风险在人工智能的背景下可能加剧。

内部市场碎片化：

缺乏统一的欧洲市场导致低效率，相当于对欧盟内的商品征收44%的关税，对服务征收110%的关税。

投资缺口：

欧元区的储蓄超过了投资（当前账户盈余为3%）。

投资这部分盈余可以为长期经济增长和创新提供资金。

欧洲央行经济修正：

自6月以来，欧元区GDP增长预测已下调三次，2024-2026年累计下调接近1%。

特朗普政府下的不确定贸易政策可能进一步抑制投资和消费。

消费者行为：

尽管可支配收入上升，但由于家庭在疫情后的震荡中谨慎消费，消费复苏缓慢。

投资疲软：

私人投资下降，预计到2026年仅会小幅增长。

公共投资，例如恢复计划，无法抵消私营部门需求的疲软。

货币政策建议：

奇波洛内主张实施支持经济在潜力范围内运行的货币政策，而不是为了未来的通胀风险而过度补偿。

抑制需求以防止通胀冲击可能会侵蚀长期经济潜力。

上涨的天然气价格：

预计2025年的天然气价格将比2024年高出25%，可能影响中长期通胀。

2025年3月的更新预测将重新评估这些影响。

这篇文章由Eamonn Sheridan在www.forexlive.com撰写。

该帖于HUBFX | 全球账户 | 外汇风险管理首次发布，标题为“欧洲央行的奇波洛内表示，货币政策应让欧元区经济在潜力范围内运行”。