Optimism for Chinese Equities: Goldman Sachs Forecasts Limited Downside in 2025

2025年，中国股票面临有限的下行空间

近日，摩根士丹利的分析师在接受彭博电视采访时指出，尽管当前面临一定的市场压力，但2025年中国股票的下行空间有限。分析师认为，中国股市的支持因素主要体现在几个方面。

首先，市场已经吸收了与贸易紧张局势相关的风险。这意味着大部分坏消息已经在股价中得到了体现，未来的下行风险将相对有限。同时，国内的刺激措施为市场提供了缓冲，能够有效抵御潜在的抛售压力。

其次，市场参与者普遍期待政府将推出更具实质性的措施来促进消费。随着中国经济的逐步复苏，消费者信心恢复，消费需求有望增长，从而带动企业盈利的改善。摩根士丹利预计，2025年MSCI中国指数的盈利增长率将达到7%，而在2026年则有望升至10%。

此外，当前的股市估值已较10月份的高峰回落，这为投资者提供了较为合理的入场机会。受益于潜在的基本面改善，中国企业的盈利能力有望在未来逐渐提升。

在财政政策方面，中国财政部本周宣布将进一步加大财政支出，并加快2025年的支出步伐，重点关注改善民生和刺激消费。这一系列的政策措施，包括较大规模的政府债券发行和对地方政府的转移支付增加，旨在为经济增长提供额外支持。

未来几年内，中国政府还计划提升退休人员的基本养老金，以增强居民的消费能力，并大力支持现代工业体系的建设，力求在核心技术领域实现突破。

总体而言，尽管不确定性依然存在，但随着政策的不断优化和基本面逐步改善，中国股市在2025年面临的下行空间将被进一步限制。市场参与者应密切关注经济复苏迹象和政府政策动向，以把握投资机会。

On December 24, 2024, at 04:42 AM, Goldman Sachs offered insights during a Bloomberg TV interview regarding the outlook for Chinese equities. The analysts expressed cautious optimism, suggesting that despite the current economic uncertainties, stocks in China are set to recover from recent price dips. Their analysis indicates that Chinese stocks are likely to face limited downside risks in 2025 due to several underlying factors.

The team at Goldman Sachs noted that the market has already accounted for potential trade tension risks, which alleviates some of the anxiety among investors. Moreover, domestic stimulus measures are anticipated to serve as a buffer against further market selloffs, providing necessary support to the economy.

As market participants eagerly await more concrete measures to enhance consumption, there are signs that equity valuations have already corrected from their peak levels observed in October. This adjustment potentially sets the stage for improved fundamentals for companies operating within the market.

Looking forward, Goldman Sachs forecasts an impressive 7% earnings growth for the MSCI China gauge in 2025, with an acceleration to 10% in 2026. They also assessed the risk of a 60% U.S. tariff hike on Chinese goods as unlikely; however, should such an occurrence take place, it could result in a potential 10% downside in equity valuations from current levels.

In addition to Goldman Sachs’ analysis, recent announcements from China’s Ministry of Finance shed light on forthcoming fiscal support measures aimed at stimulating the economy.

According to the Ministry, China will increase fiscal spending as well as expedite the pace of expenditures in 2025. The primary focus will be on enhancing the quality of life for citizens and boosting domestic consumption. To bolster these efforts, the government plans to issue a larger volume of government bonds aimed at stabilizing growth.

The Ministry emphasized its commitment to mitigating risks in critical areas while simultaneously upping transfer payments to local governments to enhance their financial resilience. Initiatives will also be geared toward fostering domestic demand and increasing pensions for retirees.

Furthermore, support will be extended to the development of a modern industrial system with a keen focus on achieving breakthroughs in core technologies. The government’s strategy includes expanding effective investments, thereby leveraging government spending to stimulate broader social investment.

Additionally, the Ministry detailed plans for improving tariff policies and deepening cooperation with ‘Belt and Road’ partners. Comprehensive reforms to fiscal and tax systems will be undertaken to prevent and manage prevalent local government debt risks.

In conclusion, while the macroeconomic landscape poses challenges, the insights from Goldman Sachs and the proactive measures outlined by the Chinese government suggest there may be reasons for cautious optimism regarding the prospects for Chinese equities in 2025.

This article was originally written by Eamonn Sheridan at www.forexlive.com. For more insights, you can read the full post here at HUBFX | Global Accounts | FX Risk Management.

### 标题：高盛：2025年中国股票面临有限下行空间

1. 引言

简要介绍高盛在最新采访中的观点
讨论中国股票市场的背景和当前情况

2. 高盛的分析概要

市场风险因素已被计入：分析贸易紧张关系对市场的影响
国内刺激措施的缓冲作用：阐述政府的财政政策如何支撑市场
消费提升的期望：讨论市场参与者对促消费措施的期待
股市估值回落：对比10月份的股市高峰，分析当前的估值情况
公司基本面的改善潜力：探讨股票基本面向好的迹象

3. 2025年的盈利预期

高盛对MSCI中国指数的盈利增长预测
与2026年的盈利预期对比分析

4. 贸易政策对市场的潜在影响

讨论60%美国关税提高对中国商品的市场影响预测
可能的估值下行幅度

5. 财政部的刺激措施

简述中国财政部近期宣布的政策
重点内容包括：
- 财政支出增加及加速
- 重点关注民生和消费提升
- 支持地方政府的转移支付
- 推动国内需求扩张的计划
- 提高退休人员基本养老金的措施
- 现代工业体系建设的支持

6. 政府的长期策略

评价财政和税制改革的深度
讨论如何防范和解决地方政府债务风险
深化与“丝绸之路”国家的合作机会

7. 结尾

总结高盛的观点和中国政策的积极影响
展望2025年中国股票市场的前景
鼓励投资者关注政策动向及市场变化

8. 参考来源

链接到原始报道及其他相关资料

这个大纲旨在为一篇关于高盛分析中国股票市场未来趋势的博客文章提供结构，帮助读者更好地理解市场动态以及政府政策对经济的影响。
高盛表示，中国股票在2025年面临有限的下行风险

2024年12月24日，04:42 AM

高盛在本周早些时候（彭博电视采访）对中国股票的看法。高盛的分析师表示，明年中国股票在价格下跌时会受到支持。中国股票在2025年面临有限的下行风险。高盛指出：

市场已经考虑了贸易紧张风险

国内刺激措施为进一步抛售提供了缓冲

市场参与者期待更多具体措施以促进消费

股权估值已从十月峰值回落

企业基本面有望改善

高盛预测2025年MSCI中国指数的盈利增长为7%，2026年为10%

60%的美国对中国商品的关税上涨不太可能发生，但如果发生，当前水平将面临10%的估值下行

我们刚刚从中国财政部获得了一些关于进一步刺激措施的公告（尚无具体内容）：

中国财政部宣布财政支持措施

路透社对此进行了更广泛的汇总：

财政部表示，中国将加大财政支出力度，并加快2025年的支出速度。

财政支出将更加集中在改善民生和促进消费上，财政部指出。

政府将安排大规模发行国债，以提供额外支持以稳定增长，财政部报告称。

财政部表示，将努力防范关键领域的风险。

根据财政部的说法，政府将进一步增加对地方政府的转移支付，以加强其财政能力。

财政部表示，中国将支持扩大国内需求。

财政部宣布计划适度增加退休人员的基本养老金，并提高城乡居民的基本养老金。

财政部声明，2025年将全力支持现代产业体系建设，重点突破核心技术。

财政部表示，政府将积极扩大有效投资，合理安排债券发行，利用政府投资带动更多社会投资。

财政部指出，将坚决防止任意收费、罚款和不合理费用分配等问题。

财政政策将得到改善，与“一带一路”国家的合作将加深，财政部报告称。

财政部表示，中国将全面深化财政和税制改革，有效防范和化解地方政府债务风险。

            本文由Eamonn Sheridan在www.forexlive.com撰写。

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